田轩对话刘二海、李丰：风险投资要学会“抬头看天，低头看路”

风险投资在中国起步虽晚，但是对于推动几十年来我国产业的不断变革、升级、创新发挥着重要作用。3月19日，“清华五道口会客厅”迎来大家翘首以待的首场重磅讲座。清华大学五道口金融学院副院长、金融讲席教授田轩作为讲座主理，特别邀请愉悦资本创始及执行合伙人刘二海、峰瑞资本创始合伙人李丰，围绕“风险投资如何助推产业创新”话题展开深度对话。

作为中国风险投资行业的两位“老兵”，刘二海和李丰都见证过中国风投行业的兴衰更替，助力诸多新兴企业成长壮大，也铸就了辉煌的投资“战绩”。本次讲座的对话内容始于对国家大政和地缘政治的研判，再到投资赛道、赛手的选择，由宏观到微观，层层推进，两位嘉宾与田轩教授分享了自己的专业见解和重要判断，为众多对金融知识感兴趣的线上受众提供了一次宝贵的学习机会，帮助大家认识风险投资对于推动我国实现高质量发展的重要价值。

“在全球特别是大国关系不确定性增强的大背景下，风险投资（简称：VC）需要做哪些考量？”田轩教授首先提问说。刘二海表示，做VC显然要关心国家大政方针，还要关心宏观环境，这是VC要面对的重大课题。对内要深刻理解国家的政策指引，符合监管要求，对外要讲好中国故事，做好交流。李丰表示，新的全球化形势下，中国想要成为全球化的主导者，既要提供规则，也要提供需求。他认为，促进内需是政治经济上对内和对外的几乎唯一选择。“做投资要有大局观的思考和研究，”田轩教授总结说，“VC投资人在低头做投资时，还需要抬头看天，看国家大政方针。”

图为直播间对话现场（从左到右：田轩、刘二海、李丰）

在谈到风险投资如何推动和引领技术的兴替时，刘二海表示，2018年之前我国风险投资支持的创新创业还主要集中在互联网及相关行业；在2018年之后，移动互联网、AIoT和云、中国制造、移动支付及现代物流等新技术构建的基础设施成熟，逐步重塑中国经济。国家提出加快建设数字中国，也可以理解为新基础设施对传统行业的升级改造。风险投资比拼的是“非共识”的认知，进入新基础设施时代，投资题材百花齐放，热点不断涌现。刘二海将之归纳为“一横三纵”，“一横”指数字基础设施对大型行业的重构，这是处于底层的技术动力；“三纵”代表了愉悦资本主要的投资方向，分别是汽车与新能源、数字医疗与健康、食品科技与消费。“这是VC的黄金时代。” 刘二海说。

李丰也分享了他对投资科技创新的理解。他认为科技创新分三种，第一种是基础科学的线性追赶，它需要一步步积累向前走，例如我国正在努力攻克的光刻机技术；第二种是应用端驱动的非质变创新，例如新能源汽车；第三种是学科交叉融合带来的创新机会，产生一加一大于二的效果，如新能源汽车行业的崛起带动了我国电机技术的突飞猛进。风险投资的特性决定了它更适合投资第二和第三种创新。

投资人除了选对“赛道”，还要选对“赛手”，也就是创业者。在李丰眼中，优秀创业者要具备坚持、开放和诚信等性格品质。刘二海补充说，在这些个人品质基础上，还要考虑两个因素，一个是创业者和创业内容的匹配程度，再就是创业者是否经过“测试”，在过往创业经历中积累的经验。

在互动问答环节，田轩教授和两位嘉宾对线上观众提问积极做了解答，针对创新模式“软”“硬”之间的关系、以ChatGPT为代表的内容生成人工智能的应用前景，以及美国硅谷银行倒闭事件的潜在影响等问题，分享了他们的专业分析和判断。

“清华五道口会客厅”是清华五道口云课堂平台重磅推出全新栏目，由清华五道口的教授专家们发起邀请，与相关领域的重要嘉宾进行的系列对话讲座。点击文底“阅读原文”即可观看本场讲座的视频回放。目前“云课堂”的往期讲座视频回看均已上线，可以通过“清华五道口”、“清华五道口高管教育”微信公众号，或者访问“清华五道口云课堂”小程序观看。